环保工程及服务职业周报：反弹敞开估值修正2022年方针继续推进双碳方针固危废处置管网建造

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环保工程及服务职业周报：反弹敞开估值修正2022年方针继续推进双碳方针固危废处置管网建造

发表时间：2024-05-17 11:46:35 | 作者：火狐体育官网在线登录

　　要点引荐：天奇股份，路德环境，高能环境，伟明环保，宇通重工，三联虹普，英科再生，仕净科技，光大环境，绿色动力，瀚蓝环境，我国水务，洪城环境，百川畅银，龙马环卫，中再资环

　　最新观念：反弹推什么？1）生长型再生资源。【天奇股份】（电池收回），2022年PE20倍，2020-2021年处理规划接连翻倍增加，2022-2024年3倍规划扩张；【高能环境】（危废资源化），2022年考虑定增PE20倍，2016-2021年继续5年复增30%+未来可继续，运营赢利占比60%+。2）港股估值修正，财物沉积。【光大环境】（固废龙头）2021年归母净赢利68.04亿港元，同增13.1%，分红份额保持30%+，全年派息0.34港元，股息率6.91%；对应2022年PE4.2倍、PB0.58；【我国水务】（稀缺全国性供水龙头）FY2022归母净赢利20.35亿港元，同增20.3%，FY2021运营净现金流26亿港元+，净现比1.57，内生现金流匹配本钱开支，分红份额29%，全年派息0.31港元，股息率3.87%；对应FY2023PE5.7倍，PB1.15。（依照2022/3/18收盘价核算）

　　2021年国民经济和社会展开方案执行情况与2022年方案草案发布。《草案》说到，活跃保险推进双碳。完善碳达峰碳中和“1+N”方针系统，施行“碳达峰十大举动，做好全国碳排放权买卖商场第二个履约周期办理。

　　国家展开变革委印发《2022年新式乡镇化和城乡交融展开要点使命》。文件提出，要推进绿色低碳展开。健全风险抛弃物和医疗抛弃物会集处理设备、大宗固体抛弃物综合使用系统。加速补齐乡镇污水处理才能缺口，展开老旧破损和易形成积水内涝问题的污水、雨污合流制管网修正更新。

　　碳中和从前端、中端、后端构建环保工业出资结构，对标欧盟碳价长时间上行CCER短期看涨。1）前端动力代替：动力结构调整，重视环卫新动力配备及可再生动力代替需求。2）中端节能减排：推进工业转型，重视节能办理&减排设备使用。3）后端循环使用：推进废物分类、抛弃家电/轿车、危废资源化等再生资源循环使用。4）环境咨询：环境办理提高促进环境咨询需求扩展。5）碳买卖：鼓舞可再生动力、甲烷使用、林业碳汇等CCER项目展开。我国碳商场展开与欧盟类似，已具有总量操控&商场调控机制雏形，现在买卖规划、掩盖职业提高空间大，碳价远低于海外，总量收紧驱动碳价长时间上行，碳商场开释CCER需求，批阅方针有望重启，咱们预期近期CCER供给稀缺价格向上。

　　稳增加+新东西+新领域，全面引荐低碳环保财物：1）环境财物价值+生长逻辑2.0：A）稳增加+新东西+新领域，从单维到组合发力。①方针+：双碳宏观方针，基建投入加强提增；②形式+：REITs财物报答率提高、翻开生长天花板；③空间+：第二生长曲线。B）商场化驱动现金流价值进一步凸显：ccer绿电、废物燃烧竞价、水价商场化等方针东西增强报答确定性，现金流改进。2）新逻辑下估值锚明显提高：轻视值+低持仓+生长性，形式与现金流改进估值提高。3）主张重视：A）稳增加/高分红/REITs：废物燃烧【绿色动力】、水+管网【创始环保】【洪城环境】、供水提价+直饮水【我国水务】。B）新赛道：①再生资源：最经济碳溢价+资源品提价：危废资源化【高能环境】、白酒酒槽资源化【路德环境】、动力电池回用【天奇股份】、再生塑料【英科再生】【三联虹普】；②氢能：【九丰动力】；③高冰镍：【伟明环保】。

　　最新研讨：电池收回使用深度：电池再使用2.0—十五年高景气长坡厚雪，再生资源价值凸显护航新动力展开；伟明环保深度：固废主业生长&盈余抢先，携手青山开辟新动力；宇通重工：初次回购股份储藏职工持股，电动环卫配备龙头优势固化；光大环境：2021年成绩公告点评：燃烧龙头运营快速增加，现金流改进可期。

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